但(dan)由(you)于以焦炭為(wei)首的(de)主要原(yuan)燃料價(jia)(jia)格(ge)(ge)跌(die)幅更大，投(tou)資策略：本周上證綜(zong)合(he)指數上漲1.13%鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)板塊上漲0.26%雖然自(zi)九月中旬鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)開(kai)始調整。實際行業盈(ying)(ying)利(li)依然維(wei)持(chi)高(gao)(gao)位。而(er)本周鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)整體繼續呈現震蕩態勢，今年(nian)實際需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)偏平，因此預期波動(dong)導(dao)致的(de)庫(ku)存(cun)波動(dong)對價(jia)(jia)格(ge)(ge)影(ying)響更大，造成鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)來(lai)回折返。考慮(lv)到基建下(xia)半年(nian)受財政(zheng)支出節奏影(ying)響，強(qiang)度將有(you)所下(xia)滑，但(dan)地產(chan)庫(ku)存(cun)偏低，投(tou)資將繼續維(wei)持(chi)高(gao)(gao)位，兩者(zhe)對沖(chong)后需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)雖較(jiao)上半年(nian)有(you)所下(xia)降，但(dan)幅度有(you)限，經濟(ji)仍維(wei)持(chi)穩(wen)態。另一(yi)方(fang)面，11月采暖季合(he)金(jin)管(guan)限產(chan)將逐步展開(kai)，若執(zhi)行落地嚴(yan)格(ge)(ge)，測算(suan)供給(gei)影(ying)響將超出需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)影(ying)響，鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)和行業盈(ying)(ying)利(li)有(you)繼續擴張的(de)可能，板塊同樣具備反(fan)彈的(de)機會，推薦彈性類標的(de)如八一(yi)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)、*ST華菱、韶鋼(gang)(gang)(gang)松山、新鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)份、南鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)份、馬鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)份、安陽(yang)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(tie)、寶鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)份、方(fang)大特鋼(gang)(gang)(gang)以及柳鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)份等；國(guo)內(nei)鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)：本周合(he)金(jin)管(guan)鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)先揚后抑。

雖(sui)然周(zhou)(zhou)初鋼(gang)(gang)價(jia)呈現(xian)小(xiao)幅(fu)(fu)上(shang)漲態勢(shi)，但(dan)隨著商品期(qi)(qi)(qi)貨(huo)震蕩走低，市(shi)場(chang)(chang)心(xin)態偏向(xiang)謹慎(shen)，現(xian)貨(huo)報(bao)價(jia)及(ji)成交持續(xu)(xu)回(hui)(hui)落(luo)。之前(qian)也反復提到(dao)四季(ji)(ji)度需(xu)求(qiu)環(huan)比三季(ji)(ji)度有小(xiao)幅(fu)(fu)回(hui)(hui)落(luo)，但(dan)回(hui)(hui)落(luo)幅(fu)(fu)度有限(xian)(xian)(xian)，價(jia)格波動更多源(yuan)于悲觀預(yu)期(qi)(qi)(qi)擺動所(suo)致。隨著環(huan)保限(xian)(xian)(xian)產(chan)漸行(xing)漸近(jin)，供給(gei)端(duan)受到(dao)持續(xu)(xu)抑(yi)制，預(yu)計后(hou)期(qi)(qi)(qi)供給(gei)緊缺帶來的(de)影響將(jiang)(jiang)超過需(xu)求(qiu)端(duan)下(xia)(xia)(xia)(xia)滑，屆時(shi)(shi)(shi)合金(jin)管鋼(gang)(gang)價(jia)或(huo)(huo)有反彈機(ji)會(hui)；庫(ku)(ku)(ku)存(cun)情(qing)況(kuang)：本周(zhou)(zhou)上(shang)海市(shi)場(chang)(chang)合金(jin)管庫(ku)(ku)(ku)存(cun)23.29萬(wan)(wan)噸，較上(shang)周(zhou)(zhou)下(xia)(xia)(xia)(xia)降0.04萬(wan)(wan)噸，熱軋庫(ku)(ku)(ku)存(cun)32.52萬(wan)(wan)噸，較上(shang)周(zhou)(zhou)下(xia)(xia)(xia)(xia)降0萬(wan)(wan)噸。從(cong)全(quan)(quan)(quan)國范(fan)圍看，統計社會(hui)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)總(zong)(zong)量997.89萬(wan)(wan)噸，環(huan)比下(xia)(xia)(xia)(xia)降6.19萬(wan)(wan)噸。近(jin)期(qi)(qi)(qi)期(qi)(qi)(qi)現(xian)價(jia)格震蕩偏弱致使下(xia)(xia)(xia)(xia)游終端(duan)用戶觀望(wang)情(qing)緒增加(jia)，周(zhou)(zhou)內(nei)全(quan)(quan)(quan)國建筑鋼(gang)(gang)材(cai)成交量連續(xu)(xu)下(xia)(xia)(xia)(xia)滑，進而導(dao)致鋼(gang)(gang)貿(mao)商庫(ku)(ku)(ku)存(cun)下(xia)(xia)(xia)(xia)降速度有所(suo)放緩。考慮到(dao)十一月(yue)份需(xu)求(qiu)仍持續(xu)(xu)緩慢釋放中，后(hou)期(qi)(qi)(qi)社會(hui)庫(ku)(ku)(ku)存(cun)整體(ti)仍將(jiang)(jiang)維持下(xia)(xia)(xia)(xia)行(xing)態勢(shi)；消息面(mian)上(shang)，為應對近(jin)期(qi)(qi)(qi)將(jiang)(jiang)出現(xian)中度至(zhi)重(zhong)度污(wu)染天氣，唐山市(shi)政府辦公廳下(xia)(xia)(xia)(xia)發(fa)通知要求(qiu)：確保安(an)全(quan)(quan)(quan)生(sheng)產(chan)前(qian)提下(xia)(xia)(xia)(xia)，全(quan)(quan)(quan)市(shi)鋼(gang)(gang)鐵(tie)企(qi)業采用濕法脫硫的(de)燒(shao)結機(ji)、豎爐全(quan)(quan)(quan)停(ting)產(chan)，采用半(ban)干法脫硫燒(shao)結機(ji)繼續(xu)(xu)停(ting)限(xian)(xian)(xian)產(chan)50%11月(yue)2日(ri)18時(shi)(shi)(shi)后(hou)，鋼(gang)(gang)鐵(tie)企(qi)業燒(shao)結（球團）裝備繼續(xu)(xu)停(ting)限(xian)(xian)(xian)產(chan)50%直至(zhi)全(quan)(quan)(quan)市(shi)鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業秋冬(dong)季(ji)(ji)錯峰(feng)生(sheng)產(chan)方案執(zhi)行(xing)到(dao)位。軋鋼(gang)(gang)（燃用天然氣、煤氣或(huo)(huo)電加(jia)熱的(de)軋鋼(gang)(gang)企(qi)業除外）企(qi)業停(ting)產(chan)。運輸方面(mian)：唐山10月(yue)31日(ri)0時(shi)(shi)(shi)至(zhi)11月(yue)2日(ri)18時(shi)(shi)(shi)，鋼(gang)(gang)鐵(tie)、焦化等重(zhong)點用車(che)企(qi)業不允許運輸車(che)輛進出廠區（保證安(an)全(quan)(quan)(quan)生(sheng)產(chan)運行(xing)的(de)運輸車(che)輛除外）11月(yue)2日(ri)18時(shi)(shi)(shi)后(hou)，上(shang)述行(xing)業用車(che)企(qi)業按錯峰(feng)運輸50%減排(pai)措施執(zhi)行(xing)。進入采暖季(ji)(ji)后(hou)，北(bei)方限(xian)(xian)(xian)產(chan)將(jiang)(jiang)成為常態，而資本市(shi)場(chang)(chang)對此似乎產(chan)生(sheng)了(le)免疫力”無可奈何花落(luo)去(qu)，小(xiao)園香(xiang)徑獨徘徊(huai)。今天的(de)上(shang)海建筑鋼(gang)(gang)市(shi)，價(jia)格沒有明顯(xian)起伏，銷(xiao)量未見大幅(fu)(fu)提升。總(zong)(zong)結：期(qi)(qi)(qi)貨(huo)偏弱，現(xian)貨(huo)糾結；有心(xin)改(gai)變(bian)，漲跌無力。